Облигации с офертой

Срок обращения облигации — период, в который её можно продавать и покупать на бирже. По окончании этого срока эмитент выплачивает инвестору номинал облигации. Всё это время эмитент обязан выполнять свои обязательства: выплачивать купоны за использование денег инвесторов.

Срок обращения известен заранее. В конце него эмитент гасит облигации, иными словами — выкупает свои долговые расписки, — у облигации наступает дата погашения.

Обычно срок обращения облигаций на Московской бирже — от нескольких дней до тридцати лет, хотя иногда бывает и больше. Минимального срока обращения у облигаций нет.

В момент выпуска облигации срок обращения — это весь период до погашения. Например, бумага появилась на бирже в июне 2020 года и в июне 2025 года эмитент вернёт за неё деньги. Срок обращения — 5 лет.

Если инвестор хочет купить бумагу, которая уже появилась на бирже какое-то время назад, то для него весь оставшийся до погашения срок — это и есть срок обращения. Например, бумага появилась на бирже в июне 2017 года, и эмитент вернёт за неё деньги в июне 2025 года. Инвестор покупает её в 2020 году, для него срок обращения — это 5 лет до даты погашения. При этом бумага уже три года на бирже, но для доходности важен оставшийся до погашения срок.

Облигации условно можно разделить по сроку обращения на рынке:
Краткосрочные — до 1 года.
Среднесрочные — 3−5 лет.
Долгосрочные — от 5 лет.

От даты погашения зависит доходность: чаще всего, чем она ближе к дате выпуска, тем ниже доходность облигации.

Инвестору важно помнить, что облигации за время своего обращения сначала попадают на первичный рынок, где их можно купить по номиналу, и только потом — на вторичный, где их цена сразу после размещения может измениться: вырасти или снизиться.

Цена может и не измениться, и в такой момент можно взять облигации по номинальной цене, это выгодно инвестору, так как он окажется в выигрыше в любом случае: если цена будет расти, он продаст бумаги, а если упадёт — спокойно дождётся погашения.

В нашем приложении «Эволюция» предусмотрена возможность купить облигации на первичном рынке, по номинальной цене.

Продажа и погашение — это разные по смыслу действия, хотя они и выглядят похоже. Продать облигацию инвестор может когда угодно и кому угодно по цене на бирже, а погасить облигацию обязан эмитент — по номиналу облигации. Досрочное погашение происходит в дату оферты либо в call-опцион. При call-опционе эмитент имеет право выкупить бумагу, а инвестор обязан её продать. Мы расскажем о call-опционе в отдельной статье.

Облигации могут быть с офертой и без неё. Оферта — обязанность эмитента выкупить облигации по требованию инвестора. Другое название такой оферты — put-опцион.

Срок оферты — конкретная дата, она известна заранее и указана в описании облигации. Эмитент должен выкупить облигации у инвестора в эту дату, если инвестор захочет продать. Облигацию без оферты эмитент выкупает в конце срока обращения. Эта дата тоже указана в описании облигации.

Если у облигации есть оферта, то инвестору полезно следить за сроком до оферты, а не до погашения: доходность бумаги рассчитывается именно до этой даты.

Эмитент имеет право поменять размер купона после даты оферты. Это повлияет на доходность: если размер купонных выплат снизится, облигацию станет невыгодно держать в портфеле, инвесторы будут продавать её, и цена облигации упадёт.

Если вы планируете держать облигацию «до упора», то есть до даты её погашения, и у неё оферта (сами решаете, вернуть ли облигацию), то вы можете пренебречь датой оферты. Но перед этим обычно эмитент объявляет об изменении купона и предлагает предъявить облигации к погашению: новый купон может быть невыгоден инвестору.

Характеристики облигаций смотрите в приложении «Эволюция», новости о купонных выплатах читайте в нашем телеграм-канале «Платформа Эволюция».

Срок обращения — это период, в который облигацию можно покупать и продавать по рыночной цене.

Дата погашения — дата, в которую эмитент обязан погасить облигацию по номиналу в конце срока обращения.

Дата оферты (put-опциона) — дата, в которую эмитент обязан погасить облигацию по требованию инвестора.